吾喪我의 경제이야기

경기 고용과 관련 깊은 자산은 주가지수보다는 구리가격이라 할 수 있습니다. 주가지수는 경기가 좋아도 물가가 3%위에서 올라서 긴축을 하거나 장기채금리가 상승하면 하락하는 경우가 있습니다. 그래서 주가지수는 구리보다는 경기와 밀착성이 떨어집니다. 표에서 동그라미를 보면 비농업고용지수가 마이너스를 찍을 때와 구리고점이 비슷한 시기임을 볼 수 있습니다. 녹색 동그라미는 비농업고용지수가 마이너스를 찍은 후 구리가격이 고점을 찍었고 빨간색 동그라미는 구리가격이 먼저 고점을 찍은 후 비농업고용지수가 마이너스를 찍었습니다. 순서 차이는 왜 나는 지는 잘 모르겠는데 74년, 80년은 초인플레시절입니다. 저때는 초인플레때문에 가계가 먼저 힘들어지고 한참 시간이 지나서 기업이 힘들어졌습니다. 비농업고용지수는 기업을 대상으..

1971년전까지는 금본위제에 기반한 브렌트우드체제였습니다. 미국이 건국전부터해서 50년마다 초인플레가 발생하였고 이번이 6번째 초인플레입니다. 금본위제 시절에는 주로 전쟁때문에 인플레가 발생하였습니다. 금본위제는 통화량을 금보유량에 맞춰야 해서 인플레가 생기기 어려운 구조였습니다. 지금은 물가가 3%를 넘어 상승할 때만 금리인상을 하지만 금본위제때는 물가가 오르지 않더라도 해외로 금유출을 막고자 금리인상을 하였습니다. 물가가 높지 않아도 2차세계대전 이전과 브렌트우드체제때 침체는 금유출을 막고자 금리인상을 하다가 왔습니다. 1929년에도 물가는 높지 않았습니다. 1920년대는 기술혁신으로 물가가 마이너스를 찍을 때도 많았지만 디플레이션은 아니었고 경기호황이었습니다. 그러다 금유출을 막고자 금리인상을 하다..

'ism제조업pmi가 50이하에서 pmi가 하락 상승시 주가지수 비교' 글을 3일전에 썼습니다. 지금은 'ism제조업pmi가 50이상에서 pmi가 상승 하락시 주가지수 비교' 글입니다. 글에서 고점은 pmi고점일 때 수치입니다.  물가(cpi물가상승률) 3%이상에서 pmi가 50을 넘어 상승해서 고점을 찍을 때까지 년월을 기록하였습니다. 80.9~80.11이 22.11~23.6처럼 기준금리 인상에도 물가가 하락해서 지수가 상승했습니다.단 80.9~80.11는 물가 3%이상에서 pmi가 50을 넘어 상승할 때이고 22.11~23.6는 물가3%이상에서 pmi가 50밑에서 하락할 때인게 다름니다.이걸 봐서는 pmi가 주가지수에는 영향이 크지 않음을 볼 수 있습니다. 71.2~73.1도 물가가 3%이상이었지만 ..

파월의 금리인하 발언전 원래 저는 1989,90년처럼 cpi물가상승률 3%위에서 물가 횡보를 예상했습니다. 시장금리는 2006,7년처럼 횡보를 예상했습니다 그런데 작년12월 파월의 금리인하 발언으로 인한 경기와 물가 자극으로 물가 금리 변동성이 커졌었습니다. 파월의 금리인하 제동후 물가의 향방에 중요할 제조업pmi 향방이 궁금했는데 일단 4월 ism제조업pmi가 49.2 나왔고 인플레나우캐스팅은 5월 cpi mom을 -0.09% 예상하고 있습니다. 이대로라면 제 원래 예상대로 물가와 시장금리는 횡보하지 않을까 생각도 듭니다. 향후 pmi와 물가를 지켜봐야하긴 합니다. 물론 단기채와 달리 장기채는 과잉 공급과 텀프리미엄상승으로 금리 상승이 있을 수도 있고 없을 수도 있습니다. 지금 금융시장 예측을 어렵게하..

현재 ism제조업pmi는 24년3월에 50.3으로 50밑을 벗어나는 듯 하다가 24년4월에 49.2을 기록하여 다시 50밑으로 내려왔습니다. ism제조업pmi가 50이하로 내려가서 하락할 때와 상승할 때를 비교하고 싶었습니다. 또 현재 물가를 pmi가 좌우할 것 같아 이 글을 쓰게 되었습니다. 잠깐인 2~4개월 50 밑으로 내려왔다가 올라온 경우는 제외하였습니다. 2012년 2015년처럼 물가3%이하일 때 그랬습니다. 90년4월 08년7월 20년1월처럼 한달만 50위로 올라왔다가 50밑으로 내려간 경우도 제외하였습니다. 지금 24년3월도 한달 50위로 올라왔다가 50밑으로 내려왔는데 잠깐 한달이 될지 계속 50위에 머물지는 두고 봐야 합니다. 79.8~80.3(80.5)라 기록한 것은 물가3%이상에서는 ..

어제 fomc에서 파월은 오랫동안 정책금리를 유지하겠다는 입장을 밝혔습니다. 지금은 금리인하하기도 금리인상 하기도 어려운 상황입니다. 지금 금리는 제조업에는 제약적인 상황이긴 합니다. 금리인상 하고 나서 22년 11월부터 지금까지 pmi50이하 경기위축에 접어들었습니다. 작년 12월 금리인하를 예고하고 제조업경기가 살아나는 듯 보여 pmi가 24년3월에 50.3을 찍으며 50을 넘었지만 24년4월에 49.2로 떨어졌습니다. 저는 연준이 금리인하 예고를 하기 전에는 지금 상황이 1989,90년 상황과 비슷하다고 생각했습니다. 1989,90년은 유가가 역사적인 최저가임에도 주거비 임금의 물가상승요인때문에 물가상승률이 4%(현재3%)밑으로 내려오지 못했습니다. 저축대부조합사태로 제조업경기도 안 좋아서인지 pm..