6월에 금리인하 못하면 하반기는 금리인하가 힘들지 않을까

24년 3월 근원pce물가지수는 121.615인데 인플레나우캐스팅에서 4월 근원pce mom을 0.23% 예측합니다.

그러면 4월 근원pce물가지수는 3월 데이터에서 0.23% 늘어난 121.895로 계산됩니다.

23년 10월 근원pce물가지수는 120.015이고 24년 1월 근원pce물가지수는 120.909입니다.

최근 6개월 평균 근원pce물가 mom을 계산하려 121.895=120.015(1+x)^6 방정식을 세워서 계산하면 x는 0.002593나옵니다.

즉 최근 6개월 평균 근원pce물가 mom은 0.26%라 할 수 있습니다. .

최근 3개월 평균 근원pce물가 mom을 계산하려 121.895=120.099(1+x)^3 방정식을 세워서 계산하면 x는 0.002711나옵니다.

즉 최근 3개월 평균 근원pce물가 mom은 0.27%라 할 수 있습니다. 

참고로 최근 6달 평균 근원cpi mom은 0.33%, 최근 3달 평균 근원cpi mom은 0.34% 나오고 있습니다. 

 

전에 4월말 물가예상경로 글에서 향후 이 수치가 평균적으로 나올 경우에 따라 근원물가예상경로를 그렸었습니다. 

 

0.26(파랑) 0.27(주황)

 

지금 인플레나우캐스팅에서 5월 근원pce물가 mom은 0.23% 예측하고 있습니다. 

헤드라인 물가 mom은 유가에 따라 수시로 변합니다.

그러나 근원 물가 mom은 변동이 크지는 않습니다.

거기다 물가 지표가 안좋게 나올 때는 실제 수치는 나우캐스팅 예측치보다 높게 나오는 경향이 있습니다. 

최근 6달 평균이나 3달 평균이나 0.01% 차이가 크지 않음을 볼 수 있고 앞으로도 변화가 크지 않을 것 같아 보입니다.

 

그러면 헤드라인물가예상경로 보다는 근원물가예상경로는 저 그림대로 흘러갈 가능성이 있어 보입니다. 

 

시장반응이 물가지수 mom에 많이 반응할 것 같지만 실제로는 연준이나 시장이나 물가지수 yoy(물가상승률)가 상승하고 있냐 하락하고 있냐를 더 보는 것 같습니다. 

저는 연준이 근원pce물가가 3%위에서는 금리인하 하기는 힘들다고 생각합니다.

그런데 이 예상경로를 보면 9월 발표하는 8월 근원pce물가가 3% 넘어가는 것을 볼 수 있습니다. 

8월 발표하는 7월 근원pce물가는 최근 6달 평균으로 그릴 때는 2.9%, 최근 3달 평균으로 그릴 때는 반올림해서 3%가 됩니다. 

그래서 6월에 금리인하를 하지 않으면 8월 이후에는 금리인하 하기가 힘들지 않을까 하는 생각도 듭니다. 

그런데 9월 발표하는 8월 pce물가지표는 9월 18일 fomc 이후에 발표가 되는게 변수이기는 합니다.