러셀 내피어는 침체장 바닥에서 주식을 매수하려는 사람에게 도움이 되려 책 베어마켓(2005년)을 썼습니다.
여기서 20세기에 높은 수익률을 올릴 수 있는 주식을 가장 매수하기 좋았던 때인 1921년8월, 1932년7월, 1949년6월, 1982년8월의 공통적인 특징을 언급했는데 6가지로 정리할 수 있을 것 같습니다.
1. 수요개선으로 상품가격의 안정
2. 국채 강세
3. 회사채 안정
4. 공매도 잔고 증가
5. 재고 낮아짐
6. 자동차 판매 증가, 주택착공건수 증가
1,2,3,6번은 책 읽기 전부터 저도 알던 내용입니다.
전에 이에 대해 글을 쓴 적이 있는데 공매도잔고증가는 그래프를 그리지 못했고 재고는 자료를 못찾아서 스스로 만족스럽지는 않았습니다.
오늘 다시 글을 쓰고자 합니다.
![](https://blog.kakaocdn.net/dn/dLK4od/btsGRJvprBX/WOT816mN3OvwkMTirlZmv1/img.png)
1. 수요 개선으로 상품 가격의 안정
상품의 대표로 구리가격을 가져왔습니다.
'주가지수 구리가격 저점 시간차' 글을 통해서 이에 대해 길게 언급하여서 오늘 글에서는 생략합니다.
![](https://blog.kakaocdn.net/dn/PN0fC/btsGQZeHAly/WfKKqxGN7w4l3wkmom7PP0/img.png)
2. 국채 강세
국채강세란 말은 국채 금리가 고점에서 어느 정도는 내려와야 한다는 애기입니다.
표를 보시면 지수하락시기와 침체시가가 달랐던 70년 74년 지수 저점에서 반등할 때 빼고는 10년채 가격이 저점에서 고점에서 올라오는 중간(즉 10년물 금리가 고점에서 저점에서 내려오는 중간)에 지수가 저점을 찍은 것을 볼 수 있습니다.
국채강세의 법칙은 지수하락시기와 침체시기가 달랐던 때에는 적용되지 않았는데 같은 d의 시기였지만 침체가 심했던 82년에는 적용되었습니다.
그래프를 보시면 국채 강세, 즉 10년물금리가 많이 내려왔을 때는 실업률이 어느 정도 오르고 나서임을 볼 수 있습니다.
3. 회사채 안정
fred에 하이일드 스프레드 자료가 1997년 이후 밖에 없습니다.
저 표에서 82년2월은 베어마켓 책에서 본 자료입니다.
회사채저점 즉 하이일드 스프레드가 고점이후에 지수가 저점 찍고 상승한 것을 볼 수 있습니다.
4. 공매도잔고 증가
![](https://blog.kakaocdn.net/dn/bxAqKw/btsGOeqpjt1/r5w5A4YhQP7uIRutkhk9c1/img.png)
공매도 잔고는 뉴욕증권거래소 자료인데 2주 마다 발표하며 2015년 이후 자료 밖에 없습니다.
단위는 뭔지 모르겠습니다. 자료에도 안 나옵니다.
백억 단위인 걸로 봐서는 달러는 아니고 갯수 같기도 합니다.
공매도 잔고가 고점일 때가 지수 저점과 비슷한 것을 볼 수 있습니다.
공매도 잔고가 바닥에서 30억이 증가하고 나서 20년 3월에 35%의 지수하락에서 반등하였습니다.
공매도 잔고가 바닥에서 36억이 증가하고 나서 22년에 27%의 지수하락에서 반등하였습니다.
앞으로 지수가 하락한다면 공매도 잔고가 이전 바닥에서 30억~40억이상 늘어나면 매수도 고려해볼만 할 것도 같은데 다른 지표도 봐야할 것입니다.
5. 재고 낮아짐
![](https://blog.kakaocdn.net/dn/beEmOX/btsGPQPRXVX/zOERmhvt9d6wioj5oiIlu1/img.png)
재조업 제고는 원자료 저점과 yoy 저점은 지수 저점과 맞지가 않습니다.
그나마 mom 저점이 지수 저점과 비슷하게 떨어집니다.
6. 자동차판매증가, 주택착공건수증가
![](https://blog.kakaocdn.net/dn/bbXiDr/btsGQW3psqd/hlneHMkWCDPMqAa3xc3Oc1/img.png)
자동차판매량은 찾기가 어려워서 생산량을 가져왔습니다.
차생산량과 주택착공건수 저점은 지수 저점과 비슷할 때도 있는데 아닌 때도 있습니다.
2000년은 맞지 않습니다.
참고만 해야 할 것 같습니다.
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