9월 금리인하 후 시나리오

지금 한국 뿐 아니라 전 세계가 미국의 고금리 때문에 고통받습니다. 
미국의 고금리를 빨리 해결할 수 있는 방법은 미국에 침체가 와서 물가가 떨어지는 겁니다.
2008년 같은 은행위기를 동반한 강한 침체만 아니면 1990년, 2001년과 같은 약한 침체는 부작용이 있기는 해도 아주 크지는 않습니다. 
초고물가이후 침체 없이 물가가 내려와 금리가 내려가는 것은 물가재상승때문에 쉽지가 않고 과거에도 그런 예가 없습니다. 
전문가들이 금리인상 후 침체가 없던 예를 드는 1995년은 지금과는 다른 물가안정시기였습니다. 
약한 침체면 괜찮을 것 같은데 연준이 08년 트라우마 때문인지 침체를 많이 두려워한다는 느낌을 받습니다.
 
9월에는 금리인하를 할 것이 확실해 보입니다. 
금리인하 후에는 어떤 시나리오를 생각할 수 있을까요?
 
과거에 통화완화하는 중에 침체가 온 적은 없습니다.

침체가 와서 통화완화를 시작했을 뿐입니다. 
금본위제때 금유출을 막거나 달러본위제때 물가를 잡으러 금리인상을 가져갈 때 침체가 왔거나 금리인상을 한 후나 보험적 금리인하를 한 후 일정 금리를 유지할 때 어떤 사건(중동전쟁,전염병,은행위기)이 터지면서 침체가 왔습니다. 
 
그래서 4월에 금리인하 제동을 걸때 실업률 상승, 침체 위험이 증가한 것과 반대로 7월 금리인하 재시사로 실업률 상승은 더뎌지고 침체는 멀어질 가능성이 많습니다. 
 
그래서 당장의 시나리오에서 일단 침체는 배제합니다. 
 
1. 2024년 2분기 - 금리인하 제동
 
23년12월 파월이 금리인하를 시사하면서 24년 1분기에 제조업지수가 좋게 나왔습니다.
그러면서 원유 구리가격이 상승하였고 1분기 물가지수mom은 높게 나왔습니다. 
1분기 pce물가 mom 평균, 근원pce물가 mom 평균 둘다 0.37% 나왔습니다. 
그래서 4월에 파월이 금리인하에 제동을 걸었습니다.
저는 금리인하로 ism제조업pmi가 50이상에서 상승하면서 물가도 상승할 거라 생각은 했지만 생각보다 일찍 물가가 금리인하에 반응에서 당황스럽기는 했습니다. 
이번에 7월 금리인하 시사에 3분기 물가지수mom이 1분기처럼 높게 나와서 9월 금리인하 이후 올해4월처럼 금리인하에 제동을 걸 수 있습니다.
 
2. 95년 - 금리인하로 pmi 50위에서 상승하지만 물가상승없음
 
연준과 시장이 가장 원하는 시나리오입니다.
95년은 임금 주거비의 인플레요인이 없어서 금리인하 후에 pmi가 50을 넘어 상승했지만 물가가 상승하지 않았습니다.
골디락스로 주가지수는 우상향하였습니다. 
지금 6월 주거비cpi mom이 한번 낮게 나와서 약간의 가능성이 있을 것도 같은 시나리오인데 저는 임금 주거비의 인플레 요인이 아직도 많아 가능성이 크지 않다고 생각합니다. 
 
3. 89,90년 - 금리인하에도 pmi50위로 오르지 못하고 물가상승 없음
 
보험적 금리인하가 없다면 제가 가능성이 제일 많을 거라 생각했던 시나리오입니다. 
23년12월 파월이 금리인하를 시사하며 24년3월 pmi가 50위로 올랐다가 금리인하 제동을 걸면서 50밑으로 다시 떨어졌습니다. 
1분기 물가지수mom은 높게 나왔지만 yoy인 물가상승률은 상승하지는 않았습니다. 
89,90년에는 첫금리인하때까지만 지수가 오르고 이후 금리인하할때는 지수는 횡보하였습니다.
지금도 대부분 종목은 오르지 못하고 횡보하였지만 ai관련 일부 종목이 많이 올라서 지수는 상승한 것이 89,90년과 지금이 다릅니다. 
연준의 9월 금리인하하고 물가에 문제가 없어 이후 금리인하에도 제조업경기가 살아나지 못하는 시나리오라 할 수 있습니다. 
연준이 금리인하를 하지 않는다면 이 시나리오가 가능성이 제일 많을 것 같은데 금리인하를 한다면 1분기에 pmi가 금리인하에 반응한 것을 보면 이 시나리오로 갈 것 같지 않습니다.  
 
4. 67년,98년 이후 - 금리인하로 인한 pmi50위 상승, 물가 상승
 
보험적 금리인하로 제조업경기가 살아나고 경기가 과열되며 물가가 상승했던 67년,98년 이후와 같은 시나리오입니다.
이 경우는 pmi가 상승하지만 물가도 상승해서 결국은 67년,98년 이후처럼 금리인하전보다 더 높은 기준금리 인상을 하고 시장금리도 금리인하 전보다 더 높게 상승할 수 있습니다. 
이 시나리오로 가게되면 결국 금리인상을 해야 하고 이로 인해 침체가 올 수 있습니다.
98년 이후는 95년 이후와 달리 임금 인플레요인으로 pmi상승에 물가가 반응하였습니다. 
90년처럼 지수가 횡보할 수도 있지만 99년처럼 거품이 생길 수도 있습니다.