러셀 내피어는 침체장 바닥에서 주식을 매수하려는 사람에게 도움이 되려 책 베어마켓(2005년)을 썼습니다.
여기서 20세기에 높은 수익률을 올릴 수 있는 주식을 가장 매수하기 좋았던 때인 1921년8월, 1932년7월, 1949년6월, 1982년8월의 공통적인 특징을 찾았습니다.
이 책이 저처럼 경제 역사를 좋아하는 사람에게는 재미있을 책이라 생각합니다.
그 특징을 저는 나름대로 7가지로 정리를 해보았습니다.
1. 수요개선으로 상품가격의 안정
2. 국채 강세
3. 회사채 안정
4. 공매도 잔고 증가
5. 거래량 감소하며 주가 하락, 거래량 증가하며 주가 상승
6. 재고 낮아짐
7. 자동차 판매 증가, 주택착공건수 증가
책에 적힌 그대로 시기와 수치를 표로 정리해보았습니다.
국채저점년월은 국채가격이 하락하다가 저점을 찍고 오른 시기로 국채금리가 오르다가 꼭지를 찍고 하락할 때입니다.
회사채저점년월은 회사채가격이 하락하다가 저점을 찍고 오른 시기로 회사채금리가 오르다가 꼭지를 찍고 하락할 때입니다.
지수저점이 오기전에 국채강세가 오고 회사채가격도 바닥을 찍고 상승(즉 회사채금리가 상승을 멈추고 하락)함을 볼 수 있습니다.
1,2,3,7번은 책 읽기 전부터 경제분석을 나름대로 많이 해서 저도 이미 알고 있던 내용입니다.
4,6번은 자료를 찾아보고 싶은데 찾지를 못하겠습니다.
지난 50년을 표로 나름대로 정리해보았습니다.
실업률이 상승한 침체가 있던 때만 가져왔습니다.
그 밑에 글들은 책에 나온 내용은 아니고 제 생각을 적은 겁니다.
82년8월에 지수저점시장per 수치가 책과는 다른데 macrotrends에서 나오는 s&p500 PE ratio 수치를 가져왔습니다.
90 01 08 20년 시장지수 바닥 평균per가 그 전 21 32 49 82보다 훨씬 높은데 21 32 49 82는 침체가 오며 기업이익이 감소에 비해 밸류에이션(시장평균per)가 더 감소를 했습니다.
반면 90 01 08 20년은 벨류에이션 감소에 비해 기업이익이 더 감소를 해서 지수바닥의 시장평균per가 높게 나왔습니다.
회사채 저점 년월은 fred에 회사채 자료가 98년이후에나 나와서 그렇습니다.
1. 수요개선으로 상품가격의 안정
상품가격의 안정은 그냥 구리가격을 보는게 편할 것 같아 구리 가격의 저점 년월을 가져왔습니다.
74년10월 저점을 빼고는 대부분 지수가 저점 찍기 전에 구리가격이 저점을 찍은 것을 볼 수 있습니다.
74년은 지수 하락이 참체 오고 나서 온 것이 아니라 물가3%이상에서 물가상승 금리인상으로 지수 하락이 온 거라 저게 다른 시기와 다릅니다.
원자재의 수요가 살아나며 가격이 하락에서 상승으로 전환한 후 시간이 지나야 지수도 하락에서 상승으로 전환하는 것을 볼 수 있습니다.
2. 국채 강세
경기 침체가 와서 금리인하를 가져가고 이게 누적이 되면서 국채금리는 하락 즉 국채가격은 상승합니다.
이게 국채가격이 어느정도 강세를 띄고 난 후에 지수도 하락에서 상승으로 전환되는 것을 볼 수 있습니다.
보통 고용이 감소되고 실업률이 상승하면서 금리인하를 하는데 이게 어느 정도 실업률이 상승한 후 실업률 상승 중후반기가 되면 지수가 상승으로 전환되는 것을 볼 수 있습니다.
실업률 상승 중후반기가 국채가 강세를 나타날 때이기는 합니다.
3. 회사채 안정
경기침체가 오면서 회사채 가격은 계속 하락 즉 회사채 금리는 계속 상승합니다.
그래서 하이일드 스프레드는 상승합니다.
그러다 국채가격이 상승(국채금리하락)하여 국채가 비싸지면서 은행들이 회사채에 눈길을 돌리게 됩니다.
침체를 겪으며 회사채가 많이 싸져서 매력적이 되고 은행들은 회시채 매수를 시작하면서 회사채 가격이 오르게됩니다.
즉 침체로 높아진 회사채 금리가 고점에서 점차 하락하게 됩니다.
이런 일이 있은 후에야 지수가 하락에서 상승으로 전환하는 것을 볼 수 있습니다.
회사채 안정에 대해서 하이일드 스프레드에 관한 글에서 언급한 적이 있습니다.
4. 공매도 잔고 증가, 6. 재고 낮아짐은 자료를 어디서 찾아야 할지 모르겠습니다.
몇십년치 자료를 알고 싶어 tradingeconomics를 찾아봤는데 ism 중 pmi 신규주문 제조가격 고용은 나오는데 재고는 안 나옵니다.
공급관리자협회 자료에는 2년치 그래프만 보여주는 것 같습니다.
5. 거래량 감소하며 주가 하락, 거래량 증가하며 주가 상승
이거 investing.com s&p500 스트리밍 차트에서 확인 해보려 했는데 거래량을 나타나게 하는 법을 모르겠습니다.
거래량 칸은 보이는데 그래프가 안 나타납니다.
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