10년물 금리와 관계로 본 향후 주가지수 예상

 
이 글은 한달전에 쓴 향후 주가지수가 오를지 말지 알 수 있는 방법(https://dunghead.tistory.com/723)을 보셔야 이해가 됩니다.
이때 최근 6달치 주가지수를 10년물금리와 연관하여 해석하였습니다.
9월 fomc 빅컷이후 9월 중하순은 올해 1분기처럼 첫금리인하때 10년물 금리와 상관없이 주가지수가 상승한 것처럼 10년물 금리가 상승함에도 주가지수는 상승하였습니다. 
 
그러다 10월 들어 10년물금리가 상승할 때 주가지수는 횡보(빨간 박스)하였고 10년물 금리가 하락할 때는 주가지수는 상승(노랑 박스)하는 모습을 나타내 전형적인 상승장 모습을 보이긴 했습니다.
그런데 10월에는 주로 10년물 금리가 상승해서 상승장처럼 보이지가 않기는 한데 주가지수가 상승하기는 했습니다. 
 
향후 10년물 금리가 어떤 모습을 나타내느냐에 따라 몇가지 시나리오를 예상할 수 있습니다. 
 
1. 10년물 금리가 4.3%를 넘지 못하고 하락하는 경우
 
침체가 아니라면 이 경우는 10년물 금리가 하락할 때 주가지수는 상승하고 10년물 금리가 상승할 때는 올해 10월달 모습처럼 지수는 횡보해서 결과적으로 상승장 모습을 나타낼 수 있습니다. 
 
2. 10년물 금리가 4.3(4.5)%를 넘어서 상승할 때 주기지수는 하락할 경우
 
골드만삭스에서 얼마전에 10년물 금리가 4.3%를 넘으면 주가지수에 악영향을 미칠 수 있다는 말을 했는데 10년물 금리가 4.3%를 넘어서면서 주가지수가 부담을 느껴 하락하는 경우입니다.
이 경우 주가지수가 부담을 느끼는 10년물 금리가 4.3%가 아니고 4.5%가 될 수도 있습니다. 
이 경우는 10년물 금리가 4.3(4.5)%를 넘어가면서 작년 8~10월처럼 10년물 금리가 상승할 때는 주가지수가 하락했다가 작년 11월처럼 10년물 금리가 하락할 때는 주가지수가 상승해서 결과적으로 횡보장 모습을 보일 수 있습니다. 
 
3. 10년물 금리가 4.3(4.5)%를 넘어서 상승할 때 주가지수가 횡보할 경우
 
지금 물가가 높지 않아서 10년물 금리 상승에도 주가지수가 하락하지 않고 횡보할 수 있습니다.
그러면 10년물 금리가 하락할 때 주가지수는 상승해서 결과적으로 상승장 모습을 나타낼 수 있습니다. 
현재 미국 재정적자 트럼프당선 문제가 있지만 물가만 오르지 않는다면 10년물 금리가 4.5%를 넘지는 않을거라 보는 사람도 있습니다. 
 
4. 물가가 계속 상승해서 10년물 금리가 5%를 넘어가는 경우
 
이 경우는 가능성이 작다고 생각합니다.
그런데 중동에서 확전되면 가능한 시나리오라고 생각합니다. 
이 때는 1946년처럼 연준이 긴축을 하지 않더라도 10년물 금리 상승만으로 주가지수는 하락할 가능성이 많습니다.
연준이 긴축까지 하면 더욱 주가지수는 하락할 가능성이 많습니다.