실업률 물가 2년물금리 (2)

실업률(파) 물가(검) 2년물금리(빨)

수요 측면에서 물가가 하락하는 방법 중에는 연준이 기준금리를 올려서 수요를 감소시키는 방법이 있고

실업률이 상승해서 수요를 감소시키는 방법이 있습니다.

 

그래프를 보시면 경기가 안좋아 실업률이 상승하면 수요파괴로 물가가 하락함을 볼 수 있습니다. 

이번에도 물가가 워낙 높아 실업률이 상승해야지 유의미한 물가하락이 있을 거라 생각하고

실업률이 상승하지 않으면 물가는 크게 떨어지지 않으리라 생각합니다. 

 

그런데 실업률과 2년물의 움직임은 1985년 전과 그 이후가 조금 다릅니다. 

 

1985년전에는 실업률이 먼저 오르고 나서 2년물 금리가 하락함을 볼 수 있고 1985년 이후에는

2년물 금리가 먼저 하락한 이후에 실업률이 상승하는 것 처럼 보입니다. 

그런데 실제 잘 살펴보면  89년 00년 07년에는 2년물 고점이랑 실업률 바닥이 거의 비슷합니다.

이는 실업률이 하락했다가 바닥을 다지고 상승하는데 시간이 걸리기 때문입니다. 

최근 30년 동안은 실업률 바닥에서 0.5%까지 오르는데도 시간이 거의 1년 가까이 걸려서  

2년물 고점과 실업률 바닥이 비슷함에도 2년물 금리가 먼저 하락한 이후에 실업률이 상승하는 것처럼

보입니다. 

 

1985년 전에 69년에는 실업률이 바닥찍고 9개월 후 실업률이 1.4% 오른후 2년물이 고점을 찍고 내려갔습니다.

73년에는 실업률이 바닥찍고 1년후 1.3% 정도 오른 후 2년물이 고점을 찍고 내려갔습니다. 

79년에는 실업률이 바닥찍고 1년후 0.7% 정도 오른 후 2년물이 고점을 찍고 내려갔습니다. 

 

1985년 전과 그 이후가 차이가 나는 것은 85년 전에는 인플레가 심해서 경기가 안 좋아 실업률이 상승함에도

기준금리를 계속 올려서 그렇고

1985년 이후에는 선제적인 통화완화때문에 경기가 안 좋아진다 싶으면 기준금리 인하가 예상되서

2년물 금리 하락과 실업률 상승 시점이 비슷합니다. 

 

그러면 향후 어떻게 될까요?

지금 실업률은 바닥을 찍은 것 같지 않은데 2달 연속 3.6%라 바닥에는 가까운 것 같습니다. 

지난 30년간의 흐름과 70년대 인플레 시절의 중간 정도가 되지 않을까 생각하여

실업률이 바닥에서 0.3~0.7%정도 상승해야지 2년물 금리도 하락하지 않을려나 생각하는데

안 맞을 수도 있습니다. 

 

그래도 분명한 것은 지금 물가가 높아 실업률이 지난 30년 보다는 어느 정도 상승해야 물가가 하락할 거라 생각합니다.