근원pce물가 금리인하 경기둔화

근원pce물가 yoy(좌,실선), mom(우,점선)

 

 
근원pce물가 mom은 25년3월 0.09%, 25년4월 0.12%로 좋게 나왔습니다.
이걸 근거로 트럼프가 파월에게 금리인하를 요구하고 있습니다. 
그런데 이 물가는 아직 관세 영향이 반영이 안되어 있어 파월은 금리인하를 주저하고 있습니다. 
 
인플레 나우캐스팅이 믿을만 하지 못하지만 근원pce물가 mom을 5월 0.21%, 6월 0.22%로 예상하고 있습니다.
연준의 근원pce물가 목표인 2%를 유지하기 위해서는 근원pce물가 mom이 평균적으로 0.167%가 나와야 하는데 이것과는 거리가 있습니다. 
지금 상태에서는 근원pce물가상승률이 2.5% 이하로 떨어지기는 힘들어 보입니다. 
 

기준금리(좌,검정) ism제조업pmi(우,파랑)

 
ism제조업pmi가 금리인하를 하면서 상승하여 25년1,2월은 50을 넘어 경기확장 단계에 접어들었었습니다.
그러나 트럼프가 관세 예고를 하고 파월이 금리인하를 주저하면서 이후 25년 3,4,5월은 다시 50이하인 경기수축 단계로 떨어졌습니다. 
지금은 경기둔화 단계로 봐야할 것 같습니다.
 
과거 pmi가 50이하에서는 물가문제가 없으면 보험적 금리인하를 가져갔는데 근원pce물가가 2%까지 내려오기가 힘들어 보여 경기침체가 아니면 금리인하를 가져갈 명분이 없기는 합니다. 
트럼프가 금리인하를 강요하는데 그러면 2021~22년 에르도안의 튀르키에처럼 물가를 자극할 수 있습니다. 
이때 기준금리는 인하하는데 물가때문에 10년물 금리는 오히려 상승하였습니다.